日前，盛合晶微半導(dǎo)體有限公司的一筆私募股權(quán)融資案引起市場廣泛關(guān)注，核心焦點(diǎn)在于：外部私募股東的基金管理人實際控制人，被曝出其通過創(chuàng)投、信托等渠道間接認(rèn)購盛合晶微的供應(yīng)商企業(yè)股權(quán)。$$市場外界對這樣的IP（出資人是何方神圣的多維利益關(guān)聯(lián)敏感）反應(yīng)激烈，概括式認(rèn)為有潛在失控流向，需從機(jī)構(gòu)規(guī)范法則分析此類關(guān)聯(lián)交織安排的股權(quán)投資依據(jù)與合理性。$$從嚴(yán)格合規(guī)角度，盛合晶微作為主營超級芯片前道微/兆弧精深先進(jìn)工藝的大宗半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高地，這樣的控盤回股情況若牽主要來外展客核供應(yīng)環(huán)節(jié)其實在初步權(quán)益形式上不算違規(guī)——股權(quán)綁定如果屬于非直夾股符合基金存續(xù)會安排。不過《證監(jiān)會證券市場新動能權(quán)益投資管理后續(xù)辦法》最新招股書中將對最終出資所有股東的穿透從嚴(yán)行為定。}